Tabela 4.2. - Wskaźniki opisujące determinanty struktury kapitałowej
Hipoteza 1. - Wzrost rentowności przedsiębiorstwa powoduje wzrost wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 2. - Wzrost ryzyka działalności przedsiębiorstwa powoduje spadek wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 3. - Wzrost udziału rzeczowych aktywów trwałych powoduje wzrost wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 4. - Wzrost średniego kosztu kapitału oraz wzrost rentowności przedsiębiorstwa powodują wzrost wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 5. - Wzrost nieodsetkowej tarczy podatkowej oraz wzrost ryzyka działalności przedsiębiorstwa powodują spadek odsetkowej tarczy podatkowej oraz spadek wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 6. - Wzrost nieodsetkowej tarczy podatkowej powoduje spadek odsetkowej tarczy podatkowej oraz spadek wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 7. - Wzrost kosztów bankructwa, wzrost ryzyka działalności przedsiębiorstwa oraz wzrost nietypowości produkcji powodują spadek wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 8. - Wzrost wielkości przedsiębiorstwa, wzrost rentowności przedsiębiorstwa oraz wzrost udziału rzeczowych aktywów trwałych powodują wzrost wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 9. - Wzrost średniego kosztu kapitału powoduje spadek odsetkowej tarczy podatkowej, spadek rynkowego kursu akcji oraz spadek wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 10. - Wzrost wskaźnika stopy wypłat dywidendy, wzrost kosztów bankructwa, wzrost kosztów agencji, wzrost ryzyka działalności przedsiębiorstwa oraz wzrost unikalności produkcji powodują spadek wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 11. - Wzrost wielkości przedsiębiorstwa, wzrost rentowności przedsiębiorstwa oraz wzrost udziału rzeczowych aktywów trwałych powodują wzrost wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 12. - Wzrost rentowności przedsiębiorstwa powoduje spadek wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 13. - Wzrost wielkości przedsiębiorstwa oraz wzrost udziału rzeczowych aktywów trwałych powodują wzrost wskaźnika zadłużeń
Hipoteza 14. - Wzrost rentowności przedsiębiorstwa powoduje wzrost wskaźnika stopy wypłat dywidendy oraz spadek wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 15. - Wzrost wskaźnika stopy wypłat dywidendy powoduje wzrost rynkowego kursu akcji oraz spadek wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 16. - Wzrost wielkości przedsiębiorstwa powoduje wzrost wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 17. - Wzrost nietypowości produkcji powoduje spadek wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 18. - Wzrost rentowności przedsiębiorstwa oraz wzrost nietypowości produkcji powodują spadek wskaźnika zadłużenia
Hipoteza 19. - Wzrost wielkości przedsiębiorstwa oraz wzrost udziału rzeczowych aktywów trwałych powodują wzrost wskaźnika zadłużenia
| Determinanta | Literatura przedmiotu | Dysertacja | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Średni koszt kapitału |
[Ross i in., 1990, s. 460; Jerzemowska, 1999, s. 38–40] |
(4.2) |
|
||||||||||
| Polityka dywidendy w przedsiębiorstwie |
[Allen, Mizuno, 1989, s. 573]
|
(4.3) |
|
||||||||||
| Rynkowy kurs akcji | Ceny akcji na ostatniej w roku sesji giełdowej
[Gajdka, 2002, s. 106]
|
(4.4) | Ceny akcji na ostatniej w 2006 r. sesji giełdowej | ||||||||||
| Koszty bankructwa | Odchylenie standardowe wskaźnika pokrycia odsetek
[Akhtar, 2005, s. 325]
|
(4.5) |
|
||||||||||
| Koszty agencji |
[Akhtar, 2005, s. 324–325]
|
(4.6) |
|
||||||||||
| Ryzyko działalności przedsiębiorstwa |
Współczynnik zmienności rentowności
[Cassar, Holmes, 2003, s. 132] Współczynnik ryzyka beta [Panno, 2003, s. 104] Odchylenie standardowe ROA [Wald, 1999, s. 170]
|
(4.7) | ln | Wynik z działalności operacyjnej spółki – Średnia arytmetyczna z próby | | ||||||||||
| Wielkość przedsiębiorstwa | log Aktywa; ln Aktywa; log Sprzedaż; ln Sprzedaż
[Bhaduri, 2002, s. 660; Cassar, Holmes, 2003, s. 132; Colombo, 2001, s. 1696; Hovakimian i in., 2001, s. 7;
Ozkan, 2001, s. 180; Panno, 2003, s. 104; Rajan, Zingelas, 1995, s. 1451; Titman, Wessels, 1988, s. 6] Aktywa [Voulgaris i in., 2004, s. 252]
|
(4.8) | ln Aktywa | ||||||||||
| Mierniki ekonomiczne przedsiębiorstwa (rentowność przedsiębiorstwa) |
ROA
[Allen, Mizuno, 1989, s. 573; Bhaduri, 2002, s. 660; Cassar, Holmes, 2003, s. 132; Colombo, 2001, s. 1691;
Ozkan, 2001, s. 181; Panno, 2003, s. 104; Rajan, Zingelas, 1995, s. 1452; Titman, Wessels, 1988, s. 6; Voulgaris i in., 2004,
s. 252; Wald, 1999, s. 172] ROS [Allen, Mizuno, 1989, s. 573; Bhaduri, 2002, s. 660; Panno, 2003, s. 104; Rajan, Zingelas, 1995, s. 1452;
Titman, Wessels, 1988, s. 6; Voulgaris i in., 2004, s. 252; Wald, 1999, s. 172] ROE [Panno, 2003, s. 104; Voulgaris i in., 2004, s. 252]
[Panno, 2003, s. 104; Voulgaris i in., 2004, s. 252] Średnia wartość ROS z trzech ostatnich lat [Akhtar, 2005, s. 326]
[Panno, 2003, s. 104; Voulgaris i in., 2004, s. 252]
|
(4.9) |
|
||||||||||
| Odsetkowa tarcza podatkowa |
|
(4.10) |
|
||||||||||
| Nieodsetkowa tarcza podatkowa |
[Ozkan, 2001, s. 181; Titman, Wessels, 1988, s. 3; Wald, 1999, s. 171]
|
(4.11) |
|
||||||||||
| Rodzaj posiadanych aktywów |
[Akhtar, 2005, s. 326; Bhaduri, 2002, s. 659; Cassar, Holmes, 2003, s. 132; Colombo, 2001, s. 1690;
Hovakimian i in., 2001, s. 7; Panno, 2003, s. 104; Rajan, Zingelas, 1995, s. 1451; Voulgaris i in., 2004, s. 252; Wald,
1999, s. 171]
[Titman, Wessels, 1988, s. 3]
[Titman, Wessels, 1988, s. 3]
|
(4.12) |
|
||||||||||
| Nietypowość produkcji |
[Bhaduri, 2002, s. 661; Hovakimian i in., 2001, s. 7; Titman, Wessels, 1988, s. 5; Wald, 1999, s. 171]
|
(4.13) |
|
||||||||||